岁末年头，21世纪经济报谈循例发起年终专题《猜度2025·金融趋势和钞票建立》，拟通过专访对话、行业盘货、商场调研等模式进行复盘分析和预判前瞻，为资管机构和投资者新一年的钞票建立提供参考。四肢专题的一部分，咱们同步张开了针对2025年大类钞票建立的商场问卷探听。探听面向投资限度从业东谈主员，波及银行、基金、券商、保障资管及相信的投资司理、往来员和究诘员开云kaiyun官方网站，探听执行包括四大部分：宏不雅经济、职权商场、债券商场和其他大类钞票建立。

本次问卷探听由21世纪资管究诘院发起，DM提供复旧，共回收了68份灵验问卷，后续咱们将在统计分析和潜入访谈的基础上变成详备陈诉，并拟于2月初组织部分资深投研东谈主士召开闭门研讨会，围绕要点商场议题进一步张开共享和疏通。

对于宏不雅经济，本次受访的投资从业东谈主士大多数对2025年我国宏不雅经济走势的总体判断作风呈中性，占到52%。预判的一致性相对较高。

那么2025年国内经济将提防在哪些限度发力？多达37%的受访投资东谈主士觉得增长捏手在于政府消费和政府投资，也有24%受访者指向了高技术行业和绿色低碳限度。

商场熟察角来看，宏不雅经济提振的后续决定性成分又会是什么？

一位参与问卷探听的宏不雅大类钞票建立东谈主员对21世纪经济报谈记者示意，要看财政端下一阶段的刺激力度，然后热心这部分刺激作用在实体产业的传导后果若何，“舛误如故看内需提振的情况，对应方针即是社融增长和结构设立。”

职权策略分化彰着 “高股息、固收+”受热心

对于职权商场，比拟宏不雅基本面板块呈现出的较高一致性，受访投资从业者对2025年的股市走向见识各有不同。

对A股的举座走势判断中，觉得大盘将宽幅漂浮的投资东谈主士以41%比例占大头；对港股股票商场的举座走势判断则是觉得触动上行的东谈主居多。

2025年一季度最看好的A股指数中，科创50以24%的占比高居首位，其次是沪深300，选择该指数的东谈主占比22%。

至于2025年可能在将来取得高收益的投资策略，本次问卷收尾骄横，受访投资东谈主士的职权端里面不对如故彰着好多。选择高股息、固收+、成长策略、低估值、高ROE和中枢钞票的受访投资东谈主比例均处于10%～20%的区间内，各方聚焦的标的展现出分庭抗礼之势。

“当先此次的调研收尾有点超出我参与时的预期，”一位本次受访的资管机构投资司理告诉记者，在拿到复返的统计收尾后，他发现一方面万般策略占比摊派得很平，阐扬受访投资东谈主士并莫得变成彰着的一致预期。

他对记者分析谈，具体而言，高股息强的一个原因和固收这两年的牛市分不开，相配是12月以来收益率的大幅下行还是提前走罢了25年自身的预期，是以利率赔率偏低，从而披线路高股息钞票的性价比。

“固收+如故有16%的比例，仅次于高股息策略，四肢职权钞票的反面，这部分如故抒发了好多对后续基本面设立压力的作风。其余的板块，应该如故向专精特新这个标的靠，AI半导体这些应该如故商场的主流热心。”

他对21世纪经济报谈记者示意，职权商场接下来的一年内大多如故会走结构性行情，在年底时商场大多如故变成对来岁举座牛市走向有所期待的，2025年往来商场不对和博弈的可能性筹商将更高。

债券建立收益有限 大行自营磋议加强波段往来

对于债券商场，受访固收从业东谈主士对将来债市多空的见识彰着存在不对。

2024年债牛长红，多位业内东谈主士齐对记者提到过，前轮超等牛市中利率债各期限品种不绝大幅下行，令他们担忧对将来往来空间的过度透支。

本次受访的一位债券往来员对21世纪经济报谈记者指出，2024年多成分共同作用下才产生了这么的“史诗级债市大行情”。

“2024年的买盘主要如故机构在补欠配优质钞票的空，欠配问题起首如故钞票荒，”上述往来员直言，一方面信用下千里的风险莫得饱和料理，好多机构“不敢建立”，同期化债布景下方位债的刊行量也在减少，还有手工补息的叫停，这些齐刺激了投资机构的闲余待配资金一度广泛涌向利率债商场。

抑制1月22日发稿，四肢无风险利率钞票之锚的10年期国债活跃券商场成交收益率位于1.63%水平。

预测2025年，本次探听中，觉得将来的10年期国债收益率将小幅下行、于1.4%～1.6%区间进行波动的受访投资从业东谈主员多达39%；亦有24%的受访者敬佩，该收益率会小幅回升到1.6%～1.8%的位置。

受访的上述大行自营往来员对记者示意，决定债市走向的中枢成分之一如故资金成本变动，接下来他们会陆续密切热心降准降息的节律和力度。

来到2025年，脚下的债市风险点又在哪里？

本次受访投资从业者中，觉得债券投资内卷加重带来利率单边下行风险的占19%，而提到监管动手或开释信号的占16%。亦有14%的受访者担忧货币策略和降息的超预期空间被过度破钞，某个时代节点利率趋势性反弹。

记者正式到，2025年一季度受访投资东谈主倾向于接纳的债券投资念念路中，除了之前各大券商究诘所固收分析师平凡说起的拉经久期（占18%）、信用下千里（占17%）、品种上进一步细分择券（17%）外，本次被提到最多策略的是波段往来（占34%）。

为此，本次受访的一位国有大行金市部自营往来员对记者解说谈，将来他们会适应拉一拉久期，但因所在大行的往来内控律例、往来账户的持仓限制下，拉经久期的圭臬边界如故跟城、农商行和基金没得比。

“主要如故搓波段吧，得一直盯盘。”她示意，接下来需要加强的波段往来策略会对她所在银行自营往来团队的看盘致密进度、预判价钱走势的智商建议更高要乞降挑战。

其他钞票品种上 进款和非标“最不被看好”

对于其他大类钞票建立，本次有31%受访投资东谈主员预测，2025年投资收益率发扬最佳的境内钞票为A股；看好黄金的则占28%。

而受访者2025年最不保举建立的境内钞票前三位划分是——银行进款（20%），一、二线中枢城市不动产（19%）和非标钞票（18%）。

进款钞票的性价比在他看来处于低位，在低风险钞票的边界内，他示意我方更乐于平直去买国债吃票息，“就算不磋议本钱利得的情况下也比进款有上风”。

非标钞票方面，上述东谈主士指出，风险当前还莫得饱和开释，比拟较而言即便要作念信用下千里，信用债也彰着是更梦想的选项。

黄金品种方面，有48%的受访投资东谈主士筹商成交走势巩固，建议平配。

房地产商场方面，30%受访者觉得，现阶段楼市策略方针以托底为主，即使回暖，房价高潮空间可能如故会相对有限。

有19%的受访投资东谈主员示意，地产行业回暖不会一蹴而就，阶段内还会有些鬈曲；另有18%觉得将陆续以价换量下探，仅仅跌幅可能放缓。

境外钞票品种中，尤其看好好意思股投资收益率的受访投资东谈主士有30%；其次划分是黄金（28%）和好意思债（23%）。

对此，本次受访的某券商宏不雅究诘员对21世纪经济报谈记者指出开云kaiyun官方网站，好意思股好意思债是“一体两面”的事。“当前特朗普的具体策略标的还莫得明确，对此推断国外一部分金融机构还持不雅望作风，当前好意思国金融商场举座应该也处在不雅察期里。”