2024-12-15，国盛证券发布一篇食物饮料行业的商量论说，论说指出，紧要扩内需，行业迎复苏。
论说具体内容如下：
投资提议：12月11-12日中央经济责任会议召开，部署了9大所在，“促花费、扩内需”重风雅位，同期强调“效力提振内需疏淡是住户花费需求”。食物饮料当作内需风向标，2025年政策发力拉动下有望迎来估值与功绩双建造。1、白酒：行业强调质料、淡化速率，龙头内功上风突显，宏不雅政策催化带动先估值、后基本面建造，提议怜惜“上风龙头、红利延续、强势复苏”三条干线：1）上风龙头，头部酒企份额捏续普及：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）；2）红利延续，高信服性区域酒：迎驾贡酒（603198）（洞藏大单品红利）、老白干酒（600559）（本部区域红利）、今世缘（603369）（江苏花式红利）等；3）强势复苏，弹性标的：泸州老窖（000568）、舍得酒业（600702）、港股珍酒李渡、酒鬼酒（000799）等。2、公共品：政事局强调提振内需，食物顺周期有望建造估值，提议寻找强复苏与高成长两条干线：1）政策受益或复苏改善：海天味业（603288）、安井食物（603345）、伊利股份（600887）、天润乳业（600419）、新乳业（002946）、燕京啤酒（000729）、珠江啤酒（002461）、青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、洽洽食物（002557）等；2）高景气度或成长逻辑：三只松鼠（300783）、东鹏饮料（605499）、盐津铺子（002847）、劲仔食物（003000）、百润股份（002568）、仙乐健康（300791）、有友食物（603697）等。 白酒：供给端放慢释压，需求端改善可期。宏不雅政策捏续发力，近日中央经济责任会议召开，进一步明确了对于“提振花费专项行动”的对应秩序。近期酒企年度经销商大会赓续召开，不少酒企定调2025年追求良性肃肃增长，明示着行业主动退换，从高速率发展主动放慢迈向高质料发展。如近日习酒在经销商大会上暗意，2025年将统筹接洽“量的合理增长”和“质的稳步普及”。同期，酒企也在积极探寻出海的增长契机，如汾酒旗下竹叶青酒新品“天享”系列在大湾区发布上市。此外，珍酒旗下等一中枢大单品珍十五第四代近日焕新上市，有望助力珍酒沉稳增长。当下行业处在功绩真空期和年底信息响应窗口期，提议怜惜酒企2025年发展观点、旺季布局、现实动销等旯旮变化。2025年预测行业进一步放慢开释压力，龙头动销与份额有望延续起初态势。当下基本面徐徐筑底，政策拉动预期与心机先行，动销-渠说念-报表的三步改善有望逐季呈现。 啤酒饮料：怜惜政策催化，东鹏布局出海。1）啤酒板块：华润啤酒公告透露，公司和华润万象生涯有限公司坚硬物业处分及贸易运营干事框架契约，华润万象将自25年1月1日至27年12月31日向公司提供物业处分干事尽头他贸易运营干事，有益于普及公司在中国的物业处分和运营才调，增强处分协同效应。重庆啤酒公告，拟于24年12月20日披发现款红利，每股现款红利1.5元。跟着政策的出台和传导，啤酒行业有望随餐饮建造而复苏，2025年在极低基数下量、价均有望旯旮改善，功绩或加快，提议优选估值具备性价比的龙头公司。2）饮料板块：东鹏饮料公告透露，公司拟与全资子公司广东东鹏饮料有限公司合伙竖立印尼公司，投资总数不跨越2亿好意思元，主要围绕软饮料的分娩与贸易开展业务，用功于于满足印度尼西亚及控制地区花费者对高品性软饮料的需求，有益于公司进一步优化计谋布局，拓宽国际市集业务。饮料行业刻下虽参预淡季，但企业赓续步入新财年，布局春节礼品属性居品，行业竞争仍将延续，提议优选具备大单品增长后劲以及渠说念网点起初的企业。 食物：拥抱性价比，怜惜政策面。凭据凯度发布《2024年中国购物者论说》，2024年前三季度中国快消品杀青同比0.8%和蔼增长，其中量增4.6%，价减3.6%，与市集竞争日趋热烈及花费者对性价比怜惜度的普及筹商。本年随同线下市集连锁扣头和仓储会员店业态延迟，线下增速高于电商，前三季度销售额同比增长1.8%，价减3%。中共中央政事局会议12月9日在北京召开，会议指出来岁将实行愈加积极的财政政策和为止宽松的货币政策，苟且提振花费，全所在扩大国内需求。中央经济责任会议12月11-12日在北京举行，会议强调来岁将效力扩大国内需求，激励有潜能的花费，激动花费从疫后收复转向捏续扩大，栽植壮大新式花费。咱们合计食物当作顺周期板块，将充分受益于政策催化及带动，且刻下中信食物板块PE-TTM为31X，仅为近3年估值分位数的23.9%，看好强顺周期板块餐供、啤酒、调味品、乳成品，以及具备更强成长韧性的零食等板块。 风险教唆：原材料资本超预期高涨，消艰巨及花费场景复苏不足预期，行业竞争加重。
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